Sentiment lạc quan trong thị trường tùy chọn ether được đo lường nhiều hơn so với bitcoin vào đầu tháng 1, cho thấy khả năng thấp của một sự kiện bán-theo-thực-tế sau khi ra mắt ETF.

Thị trường tùy chọn của ether cho thấy xu hướng lạc quan trong khoảng thời gian 30 ngày và sáu tháng trước khi ra mắt ETF, phản chiếu các xu hướng thị trường bitcoin vào tháng 1. Tuy nhiên, thị trường ether không cho thấy dấu hiệu của sự phấn khích lạc quan.

Sentiment lạc quan đo lường có thể dẫn đến hiệu suất vượt trội của ether sau này.

Các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) được mong đợi nhiều của Mỹ đầu tư trực tiếp vào ether (ETH) dự kiến sẽ bắt đầu giao dịch sớm nhất là giữa tháng 7.

Trước khi ra mắt, các xu hướng trong thị trường tùy chọn ether trên Deribit phản chiếu sát sentiment trong tùy chọn bitcoin (BTC) trong giai đoạn dẫn đến các ETF BTC sáu tháng trước, ngoại trừ một sự khác biệt chính có thể là điểm quan trọng cho các nhà giao dịch.

Tại thời điểm báo chí, độ lệch tùy chọn 30 ngày của ether, đo lường những gì các nhà giao dịch sẵn sàng trả cho một khoản thanh toán không đối xứng theo hướng lên hoặc xuống, giữ ở mức khoảng 3%, theo Amberdata.

Giá trị dương cho thấy sự sẵn sàng trả nhiều hơn tương đối cho các tùy chọn call, cung cấp cho người mua một khoản thanh toán không đối xứng theo hướng lên trong bốn tuần tới. Một tùy chọn call cho người nắm giữ quyền mua một tài sản cơ bản ở mức giá đã định trong một khoảng thời gian cụ thể và đại diện cho một cược lạc quan. Một tùy chọn put đại diện cho một cược bi quan.

Các tùy chọn call của ether hết hạn trong sáu tháng cũng được giao dịch ở mức cao hơn so với các tùy chọn put, với độ lệch ở mức khoảng 5%.

Tùy chọn của Ether có độ lệch: 30 ngày và 180 ngày. (Dữ liệu Amber)

Nói cách khác, các nhà giao dịch đang sử dụng tùy chọn để định vị cho sức mạnh của ether trước khi ra mắt ETF và trong sáu tháng tới. Các nhà giao dịch đã theo đuổi chiến lược tương tự khoảng hai tuần trước khi các ETF BTC bắt đầu giao dịch vào ngày 11 tháng 1. Vào đầu tháng 1, các độ lệch 30 ngày và 180 ngày của BTC lần lượt ở mức khoảng 3,5% và 5%.

Định vị lạc quan trong thị trường ether phù hợp với kỳ vọng rằng các ETF ether giao ngay, cho phép các nhà đầu tư tiếp xúc với tài sản mà không cần sở hữu nó, sẽ mở ra nhu cầu chính thống từ các tổ chức trị giá hàng tỷ đô la. Các ETF BTC đã thu hút dòng tiền ròng hơn 14 tỷ đô la cho đến nay, theo Farside Investors.

“Các ETF ETH sắp ra mắt có khả năng có tác động lớn hơn nhiều đến ETH vì nó mang đến một làn sóng nhà đầu tư mới. Với nguồn cung của ETH tập trung nhiều ở các nhà đầu tư dài hạn, dòng tiền vào ETF có thể có tác động lớn nếu chúng tương đương với những gì Bitcoin nhận được,” công ty phân tích IntoTheBlock cho biết trong ấn bản mới nhất của bản tin hàng tuần.

Bán theo thực tế?

Độ lệch tùy chọn 30 ngày của Bitcoin chuyển sang bi quan vào ngày 10 tháng 1, cho thấy sự thiên vị mới cho các tùy chọn put như một dấu hiệu của các nhà giao dịch chuẩn bị cho một sự kéo lùi bán-theo-thực-tế cổ điển sau khi ra mắt ETF.

Chỉ số bảy ngày nhiều lần vượt qua đường 30 ngày trong dấu hiệu kỳ vọng tăng giá hoặc sự hưng phấn tăng cao. (Dữ liệu Amber)

Giá BTC đã giảm hơn 15% vào ngày 23 tháng 1, thử nghiệm mức thấp dưới 40.000 đô la trước khi tăng lên mức cao kỷ lục mới trên 70.000 đô la vào tháng 3.

Vì vậy, các nhà giao dịch ether có thể muốn theo dõi khả năng chuyển sang bi quan trong độ lệch tùy chọn 30 ngày trong vài ngày tới.

Không có dấu hiệu của sự phấn khích

Sự khác biệt duy nhất trong cách các tùy chọn ether hiện đang được định giá so với bitcoin vào tháng 1 cho thấy thị trường ether không lạc quan như BTC bảy tháng trước. Điều đó có thể làm yếu đi lập luận cho một sự kéo lùi bán-theo-thực-tế.

Độ lệch bảy ngày của BTC cho thấy sự thiên vị mạnh hơn đối với các tùy chọn call so với độ lệch 30 ngày vài lần trước khi ra mắt ETF, một dấu hiệu của sự lạc quan cao hoặc kỳ vọng về sự tăng giá sớm.

Thước đo bảy ngày nhiều lần vượt lên trên đường 30 ngày trong dấu hiệu kỳ vọng tăng giá hoặc sự hưng phấn tăng cao

Thông thường, các nhà đầu tư kỳ vọng sự không chắc chắn hoặc biến động cao hơn trong tương lai xa hơn so với gần, đảm bảo các độ lệch thời gian dài hơn trả lại giá trị cao hơn so với các độ lệch ngắn hơn. Đó là trường hợp trong thị trường ether, nơi độ lệch 7 ngày vẫn dưới độ lệch 30 ngày, thể hiện một xu hướng lạc quan đo lường.

Không có dấu hiệu hưng phấn tăng giá vì độ lệch bảy ngày vẫn dưới 30 ngày.

Lưu ý rằng tâm trạng thị trường rộng lớn hơn là ảm đạm hơn so với cuối năm 2023 và đầu tháng 1. Ether đã giảm từ 4.000 đô la xuống còn 3.350 đô la kể từ cuối tháng 5, không theo kịp đà tăng của bitcoin lên mức cao kỷ lục mới trong quý đầu tiên.

Đó có thể là vì một số nhà phân tích không chắc chắn rằng nhu cầu đối với các ETF ether sẽ phù hợp với tiêu chuẩn mà các ETF bitcoin đã đặt ra. “Bitcoin có lợi thế người đi đầu, có khả năng bão hòa nhu cầu tổng thể đối với tài sản tiền điện tử trong phản ứng với các phê duyệt ETF giao ngay,” các nhà phân tích tại JPMorgan, dẫn đầu bởi Nikolaos Panigirtzoglou, cho biết vào tháng 5, thêm rằng các ETF ether có thể thấy dòng tiền ròng 3 tỷ đô la trong năm nay.

Theo Ilan Solot, đồng trưởng bộ phận tài sản kỹ thuật số tại Marex Solutions, sự bi quan này thực sự có thể dẫn đến hiệu suất vượt trội của ether.

“Sự bi quan phổ biến là một thiết lập mạnh mẽ cho hiệu suất vượt trội. Tương tự cho chiến lược bán theo tin tức, nhiều người sẽ cố gắng tái hiện từ ETF BTC,” Solot nói trong một email.

“Tuy nhiên, tôi lo ngại nhiều dự đoán dòng tiền có thể bị so sánh quá mức bằng cách so sánh chúng với các con số ETF BTC (như ‘ETH sẽ thu hút 20% dòng tiền ETF BTC’). Sự phổ biến của các giao dịch trung lập delta [giao dịch mang] có thể làm phức tạp sự so sánh và đánh giá quá cao tác động tiềm năng của giá cả.”